聚烯烃行业变革将至

大宗聚烯烃产品（本文主要指聚乙烯（PE）和聚丙烯（PP））下游的薄膜、管材、型材、拉丝、注塑等企业数量众多，下游企业议价能力较弱，加之在煤制烯烃/丙烷脱氢等替代路线实现技术突破之前，聚烯烃供应商主要集中在中国石油、中国石化两大集团，供方话语权较强，使得聚烯烃行业长期以来都是化工板块的高盈利品种。

2022年聚烯烃市场发生了变化。据中国石油和化学工业联合会统计，2022年中国化工板块利润下降8.1%，2023年上半年继续下降51%。其中，乙烯与原油的价格走势明显分化，合成树脂（特别是聚烯烃）产品出现严重亏损，下游终端行业需求低迷、开工负荷下降。聚烯烃行业出现如此长时间和大面积亏损，在历史上是不多见的（见图1、图2）。

图1  中国线性低密度聚乙烯利润变化

图2  中国聚丙烯利润变化

从原料路线来看，2013—2016年为煤制烯烃（CTO）、甲醇制烯烃（MTO）、丙烷脱氢（PDH）装置建设高潮期，其中2013—2014年煤炭和丙烷价格相对于naphtha偏低，煤制烯烃和丙烷脱氢路线对于传统naphtha路线的聚烯烃效益产生较大冲击。但是，2022年乌克兰危机以来，能源价格普涨，所有路线的聚烯烃效益普遍下滑。当然，除了原料价格以外，供需基本面也是影响行业效益的主要因素之一。

聚烯烃材料密度小、物化性能好、着色性强、易加工、价格低廉，被广泛应用于建筑、包装、电子、电气、汽车、农业、机械、日杂等领域。扣除金融危机及新冠病毒疫情的因素，2000-2007年中国聚烯烃（这里指通用聚乙烯和聚丙烯）需求年均增长13%，2007-2019年年均增长8.7%，2019-2022年年均增长4.6%。可以看出，2000年以来受终端需求拉动，中国聚烯烃行业得到了快速发展，但是近几年需求增速显著放缓，主要原因是其终端行业发展阶段已经发生变化。

除了需求放缓外，近几年聚烯烃产能扩张潮也非常明显。

首先是乙烯和丙烯原料更加多元化。以往，中国烯烃生产路线主要是naphtha蒸汽裂解，随着2011年第壹套煤制烯烃装置神华煤制烯烃项目的投产运营，2013-2016年中国掀起了煤制烯烃建设和投产热潮，使得产业结构开始出现变化（见图8、图9）。2013年中国第壹套丙烷脱氢（PDH）装置在天津渤化建成，丙烷脱氢项目建设迅速扩张，2014-2016年迎来第壹轮投产爆发期，2019-2023年进入第二轮投产爆发期。丰富的原料来源为聚烯烃产能建设奠定了基础。

图8  中国聚乙烯原料结构

注：内圈为2015年，外圈为2022年

图9  中国聚丙烯原料结构

注：内圈为2015年，外圈为2022年

其次是自2019年以来民营大炼化项目陆续投产，聚烯烃行业也开始步入新一轮产能释放周期。2020—2023年聚烯烃产能年均增长730万吨左右，而2010—2019年年均增长280万吨左右，也就是说，近4年聚烯烃产能建设是之前10年平均水平的2.6倍。与此同时，2010—2019年需求量年均增长340万吨，2020—2023年需求量年均增长300万吨（见图10）。供需对比，近年聚烯烃市场形势发生了较大变化，如果再加上部分进口（年均进口量约为2000万吨），国内市场过剩压力加大。2000—2012年中国聚乙烯和聚丙烯装置平均开工率分别为99%和93%，2012—2022年分别为90%和85%，2023年进一步分别下滑至82%和80%。

图10  中国聚烯烃产能与表观消费量增量变化

在通用产品过剩的背后是中国聚烯烃产品仍有缺口，且市场成长空间良好。聚烯烃产品指的是具有高技术、高性能、高价值的产品，通常分为两类：一是通用聚烯烃产品的牌号，例如多峰及茂金属聚乙烯、聚丙烯，高碳α-烯烃共聚的聚乙烯牌号等；二是特殊的聚烯烃产品，例如乙烯-醋酸乙烯共聚（EVA）树脂、聚烯烃弹性体（POE）、聚丁烯-1（PB-1）、超高分子量聚乙烯（UHMWPE）、乙烯-乙烯醇共聚树脂（EVOH）、环烯烃共聚物(COC)等。

聚烯烃既是战略性新兴产业发展的重大需求，也是舒适、健康生活的客观需要，并且成为行业发展新热点。2020年中国聚烯烃市场需求量为1483万吨，2025年预计为2088万吨，年均增长7%以上，自给率2020年为52%，2025年预计为60%。

中国聚烯烃牌号的开发应用取得进展。例如，茂金属聚乙烯用作包装材料，低熔垂和耐开裂的双峰聚乙烯管材用于油田和物流运输，耐热聚乙烯（PE-RT）用于建筑物采暖，超高分子量聚乙烯产品用于锂电池隔膜，茂金属高透明聚丙烯也研发成功。另外，汽车、家电等领域使用的“三高两低”（高熔指、高模量、高抗冲、低气味、低挥发性有机物）聚丙烯产品、医疗器械/医用防护用品用聚丙烯材料、低可溶出物的丙丁共聚聚丙烯、高熔体强度聚丙烯、发泡聚丙烯等新产品新牌号，也在不断涌现。

在新产品方面，中国石化、中国石油等央企在茂金属聚乙烯、茂金属聚丙烯、α-烯烃、POE等产品技术方面取得一定程度的突破，开始积极延伸聚烯烃产品链。同时，前几年民营炼化装置投产，大宗化工品自给率快速提升，如今纷纷转向新材料。例如，浙江石化利安德巴塞尔开始布局EVA、POE、α-烯烃、聚丁烯-1等产品。盛虹炼化同样规划建设EVA、α-烯烃、POE等装置，要将连云港打造为世界第壹光伏胶膜原料生产基地。

新材料发展模式与大宗化工品不同。例如，利安德巴塞尔公司的前身是由2000年巴斯夫和壳牌的聚烯烃业务合资成立的公司，2005年剥离后独立运营，是世界大的聚丙烯和聚烯烃工程塑料生产商。2007年巴塞尔收购利安德组成利安德巴塞尔公司，2018年收购世界领前的高性能塑料制造商舒尔曼公司。该公司拥有Spheripol聚丙烯工艺和Sperizone聚丙烯工艺，生产聚烯烃类热塑性弹性体产品（rTPO）。再如，北欧化工公司（Borealis）是欧洲第二大、世界第六大聚烯烃生产商。1995年其第壹套聚乙烯装置在芬兰建成，1998年从奥地利油气集团（OMV）收购PCD聚合物（PCD Polymere）公司，2000年与杜邦在比利时成立合资企业安特卫普特种聚合物公司（Speccialty Polymers Antwerp NV），2005年OMV和IPIC购买艾奎诺公司（Equinor，原挪威石油公司）股权，2021年与阿布扎比石油公司合作，在阿联酋建设聚乙烯项目。北欧化工公司拥有双峰聚合技术，凭借专有的Borstar®和BorlinkTM工艺发展聚烯烃材料。可见，国外聚烯烃生产商往往是通过资本运作和特有技术差异化发展的，而不是简单地新建产能。

中国企业更乐于扩大产能，以POE市场为例，2022年中国POE产品消费量为69万吨，应用于光伏胶膜、汽车零部件、鞋材、电线电缆、包装、家电等多个领域，其中光伏领域增长快（见图11）。依据下游行业发展趋势，预计2025年中国POE产品需求量进一步上升到100万吨左右，年均增长13%。

图11  2020-2025年中国光伏装机量变化

近年来，国内POE生产技术有所突破，中国石化、中国石油、中国科学院、万华化学等均有催化剂专利申请，目前规划建设产能达到160万～290万吨/年（见表1）。相比而言，规划产能远远大于需求。照此发展，未来POE价格将大幅下滑，失去其特性。

表1  中国POE产能建设规划

数据来源：各公司网站

化工材料的营销模式也有别于大宗化学品的做法，从过去单纯卖产品向卖服务、提供解决方案转变。例如，世界化工巨头巴斯夫2021年与宁德时代合作提供电池材料解决方案，包括正极材料和电池回收，巴斯夫还有工业解决方案、农业解决方案等。再如，万华化学是中国的化工材料供应商，专门设置了化学功能材料解决方案业务板块，2023年与与一汽大众携手，提供汽车整体材料一揽子解决方案。可以看出，国内外化工新材料公司营销模式是以客户和下游产业为导向，以引导企业产销研等一系列经营活动。